钼期货呼之欲出 金钼股份坐享其成

目前公司两大矿山都有在建工程。金堆城矿山的在建项目是南露天的采矿工程，建成后将与北露天连成一体，另外，选矿工艺进行升级，提高了效率，产能也会有一定提升，预计2010年底前可以完工。

汝阳矿山的建设可以分为两部分，第一阶段是由目前的2,000d/t的处理量提升到5,000d/t处理量，第二阶段是由目前的5,000d/t提升到20,000d/t的水平，并且实行山体爆破由坑采改为露采。

第一阶段的工程将于2010年年中完成并试生产，预计到年底能达产。

第二阶段的项目仍处于当地政府部门的审批环节，预计在2011年中能完成建设并进行试生产。估计此矿山2010年、2011年、2012年钼精矿金属量为 1,200吨、3,250吨、6,300吨。(65%权益)公司2010年矿产量增速有限，主要的增量还需要到2011、2012年才能释放出来。

汝阳矿目前基础建设已基本完成，2010年开始2-3年将达到2万吨/天矿石处理量，将是公司未来产量的主要增长点，加上金堆城矿现有的1.4万吨年产量，公司2010~2012年产量将有年均20%以上的增长。

价格敏感，业绩下降

作为资源性企业，金钼股份同样具有非常强的价格敏感性。1月26日晚，金钼股份公布2009年业绩快报，2009年受国际金融危机影响，公司产品价格大幅下跌影响，导致净利润同比大幅下滑。具体包括，公司2009年实现营业收入50.4亿元，同比下降15.44%；实现净利润5.48亿元，同比下降 79.59%；每股收益0.17元，每股净资产4.12元，净资产收益率4.12%。

数据显示，去年下半年钼价开始震荡回升，公司的盈利能力也较上半年有明显回升。公司2009年上半年每股收益仅0.06元，而下半年达到0.11元，环比增幅达83.3%。其中三季度业绩为全年最高，每股收益为0.08元，主要源于2009年7、8月，国内外不锈钢和建筑用钢企业集中补库存，曾将氧化钼价格由10美元/磅推高至19美元/磅，而此后不锈钢企业又降低了开工率，氧化钼价格再度回落，从而导致公司四季度盈利不如三季度。

值得一提的是，随着钼期货的推出，钼的金融属性增强，由于钼金属规模较小，不可避免会有资金流入投机炒作，市场波动性将加大，这将使得公司业绩弹性增强。