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2014年11月06日 星期四 07:47 AM

瑞银在其《瑞银证券-中国经济透视2015-16年展望:增长预计将步入“六“时代.pdf" rel="nofollow" target="_blank">2015-16年展望》报告中预计,2015年和2016年中国经济增长率将分别放缓至6.8%和6.5%。不过,瑞银指出,经济增速放缓至7%以下并不会给就业市场带来困扰。

瑞银认为,由于中国经济的体量已显著扩张,预计2015年6%的GDP增速能比2008年10%以上的增速创造出更多的新增就业。此外,新增劳动力供给不断减少,而劳动密集型的服务业稳健增长。因此就业目标本身带来的稳增长压力小于以往。

瑞银称,为防范金融风险、保持金融体系稳定,决策层应会避免使用货币政策来进行强刺激,但与此同时,瑞银认为央行也有必要在资本大规模外流时保证流动性充裕。瑞银预计央行将在2015年底前三次下调贷款基准利率,以降低实际利率、防止不良贷款快速大幅上升。在强势美元背景下,预计人民币将对美元小幅贬值,2015年底兑美元汇率将达6.35左右。

瑞银预计,决策层将加快推进有利于增长的服务业改革并扩大社保覆盖范围,以促进服务业消费和投资,应对房地产下滑和外部不确定因素的影响。房地产下滑还会倒逼加快地方政府融资、资本市场和国企重组等领域的改革。

瑞银指出,2015年经济增速面临偏下行风险。瑞银估计,房地产活动有15%的概率急剧下滑,并将拖累2015年GDP增速降至6%以下。

但考虑到中国居民部门储蓄率较高、资本账户仍大体封闭、银行体系国有成分较高,且政府债务水平依然可控,瑞银认为短期内中国爆发金融危机的可能性并不大。

房地产下滑预计仍将拖累2015-16年经济增长

房地产行业已经面临供给过剩、内在需求疲弱的结构性拐点。这一背景下,虽然近期限购和限贷政策放松有助于在未来几个月改善市场信心、提振销售,加快户籍改革步伐也会在一定程度上支撑住房需求,但短期内房地产销售大幅反弹的难度很大。

此外,即便未来政策进一步放松,开发商为了消化库存压力、适应行业结构性拐点,仍会在明年继续削减土地购置和开工。

瑞银预计2015年新开工面积将在今年下跌10%的基础上再跌10-15%、直到2016年才有望企稳。

敏感性分析结果显示,房地产和建筑业产出增速每放缓10个百分点,对GDP增速的直接和间接拖累将达2.5-3个百分点。瑞银预计,今年房地产下滑已拖累了GDP增长1.2%-1.5%,而“微刺激”措施只抵消了其中的一部分。在基准预测下,2015年房地产建设活动放缓仍会拖累GDP增速1.5%左右。

稳增长政策加码、全球经济复苏应将起到缓冲作用

鉴于房地产下滑严重拖累经济,瑞银预计明年决策层将继续加码稳增长政策。房地产政策方面,未来决策层还可能降低目前依然较高的房贷首付比例、定向下调房贷利率,或减免交易环节税费。除此之外,决策层还可能加快三四线城市户籍改革。

此外,瑞银预计决策层将再上马一批带动作用强的基建项目。其配套资金将来自于政策性银行、增加政府债券发行规模、或通过推广PPP模式吸引社会资本。

未来两年发达经济体持续复苏有望支撑中国的外需。瑞银预计全球经济增速将从2014年的3.3%小幅加快至2015年的3.5%和2016年的3.6%。

经济增速放缓不会给就业带来困扰

瑞银认为,经济增速放缓至7%下方不会给中国就业市场带来重大困扰,首先是因为目前经济体量是十年前的2.6倍、是2002年时的1.5倍,眼下6.8%的增速能够创造出和2008年11%增速同样多的就业岗位;其次是服务业在快速扩张,而政府削减行政审批和减税,无疑有助于服务业更快发展。

而在劳动力的供给方面,中国就业年龄人口已经开始减少。根据联合国开发计划署(UNPD)预测,未来五年中国就业年龄人口将减少大约800万人。

就业市场供需的变化,意味着和10年前或者几年前相比,中国面临的就业压力在减轻,经济增速低一些也能维持就业市场的稳定。

瑞银预计,2015-16年非农领域GDP增长6-7%、整体GDP增长6-6.8%,就足以每年创造逾1100万个新增非农就业岗位。

 

文章来源:华尔街见闻

 

 

此文章为转载,不代表IBTimes中文网的立场和观点。


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